美容护理行业：财信证券-美容护理行业医美专题系列一：重组胶原蛋白赛道高景气延续，先行者前景可期-241225

- 重组胶原蛋白因其生物活性和应用广泛性，预计到2027年市场规模将达1145亿元，年均增长率为41.45%。

- 行业内标准规范日趋完善，技术突破加速产业化进程，推动重组胶原蛋白的高质量发展。

- 头部企业如巨子生物和锦波生物已构建全产业链，抢占市场份额，行业整体前景乐观。

- 短期内护肤和医美领域商业化速度快，长期来看，行业渗透率和国产替代率有望持续提升。

该投资报告聚焦于重组胶原蛋白行业，指出其高景气度将持续。

重组胶原蛋白是人体主要结构蛋白，具有优越的生物活性和生物相容性，相较于传统动物源性胶原蛋白，其在抗衰老和皮肤修复方面更具优势。

预计到2027年，中国重组胶原蛋白市场规模将达1145亿元，年均增长率为41.45%。

行业驱动力主要来自供给端和需求端。

供给端方面，国家药监局发布了多项指导性文件，标准化了重组胶原蛋白的分类，有助于行业高质量发展。

同时，技术突破加速了产业化进程。

需求端则因多元化应用场景的拓展，市场渗透率不断提升。

重点推荐的公司包括巨子生物和锦波生物，它们在重组胶原蛋白领域构建了全产业链体系。

同时，丸美股份、贝泰妮等品牌商也积极推出相关护肤产品。

整体来看，重组胶原蛋白赛道供需旺盛，短期内护肤和医美领域商业化速度快，盈利空间大，行业长期成长空间可期。

风险提示包括技术升级迭代、核心技术人员流失、行业相关风险及政策变动风险等。

投资标的推荐包括： 1. 巨子生物 推荐理由：巨子生物在重组胶原蛋白产业化进程中取得了重大突破，解决了生产效率的问题，构建了从上游原料到下游产品研发、生产、销售的全产业链体系，抢占胶原蛋白市场份额。

2. 锦波生物 推荐理由：锦波生物在合成生物学领域具备深厚技术储备，产品覆盖医疗器械和功效护肤等多个领域，已成为市场上首个获批重组人源化胶原III类医疗器械注册证的厂商，具备先发优势。

3. 丸美股份 推荐理由：丸美股份深耕重组胶原蛋白生物材料领域，强化技术壁垒，推出多款大单品，逐步夯实抗衰和眼部护理领域的品牌心智，具备良好的中长期成长性。

4. 贝泰妮 推荐理由：贝泰妮积极拥抱重组胶原成分，推出基于重组胶原蛋白的护肤产品，市场前景广阔。

5. 敷尔佳 推荐理由：敷尔佳同样推出了多款基于重组胶原蛋白的护肤产品，具备良好的市场潜力。

6. 珀莱雅 推荐理由：珀莱雅在重组胶原蛋白护肤产品方面的布局，显示出其对市场趋势的敏锐把握，未来发展可期。

综合来看，以上公司在重组胶原蛋白赛道中具备竞争优势，市场集中度相对较低，短期内护肤和医美领域的商业化速度快，盈利空间大，中长期成长空间看好。