普源精电：东吴证券-普源精电-688337-2024年报点评：业绩基本符合预期，Q3起营收拐点明显-250402

投资标的：普源精电（688337） 推荐理由：业绩基本符合预期，2024年营收增长16%，高端产品和解决方案销售显著提升，毛利率改善，股权激励计划增强核心员工信心，未来业绩可持续增长，维持“增持”评级。

- 普源精电2024年实现营业收入7.8亿元，同比增长16%，归母净利润0.92亿元，同比下降15%，业绩基本符合预期。

- 公司高端产品和解决方案销售增长显著，毛利率提升至59.77%，但净利率因研发和管理费用增长有所下降。

- 股权激励计划彰显公司对长期成长的信心，预计2025-2027年归母净利润将继续增长，维持“增持”评级。

普源精电（688337）2024年报显示，公司业绩基本符合预期，营业收入为7.8亿元，同比增长16%；归母净利润为0.92亿元，同比下降15%；扣非归母净利润为0.58亿元，同比下降3%。

第四季度公司实现营业收入2.4亿元，同比增长22%，归母净利润为0.32亿元，同比下降19%，扣非归母净利润为0.36亿元，同比增长22%。

营收增长主要受益于高端产品和新品放量，以及并购耐数电子所带来的解决方案销售收入大幅提升。

2024年公司高端数字示波器销售收入同比提升15%，占示波器板块收入的比重达33%。

解决方案销售收入约1.3亿元，同比提升126%。

毛利率方面，主营业务毛利率为59.77%，同比提升3.5个百分点，解决方案毛利率为75.0%，同比提升8.9个百分点。

销售净利率为11.9%，同比下降4.2个百分点，主要受研发和管理费用增长的影响。

公司在2024年上半年发布了限制性股票激励计划，拟授予76名核心骨干员工180万股，彰显对长期成长的信心。

盈利预测方面，维持2025-2026年归母净利润预测为1.3亿元和1.8亿元，并新增2027年预测为2.4亿元，当前市值对应PE为49/36/27倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济波动、地缘政治冲突及新品推出不及预期等因素。