I应用行业：国元证券-AI应用行业系列报告：AI视频生成，商业化加速，国产厂商表现亮眼-250627

- AI视频生成技术经历了从GAN到Diffusion Model的演进，推动行业进入商业化阶段，预计2032年全球市场规模将突破184亿人民币。

- 国内厂商如可灵和Sora表现突出，模型能力持续提升，生成视频的成本和效率大幅改善。

- 投资建议关注快手和美图公司，风险包括产品推广不及预期、技术发展滞后及监管风险等。

该投资报告聚焦于AI视频生成行业的发展，指出技术路径经历了从GAN到Transformer、DiffusionModel再到DiT的演进，推动行业进入商业化阶段。

预计到2032年，全球市场规模将突破184亿人民币，2024年规模为6.15亿美元，2025至2032年复合增速为20%。

AI视频生成的产业规模受价格和模型能力双重驱动，AI生成视频在成本上具有明显优势。

目前，国内外主流模型的API单秒价格在0.2-1元之间，而顶级动画电影制作成本高达十万元级/秒。

模型能力不断突破，如Veo2支持最高2分钟的4K视频生成，Seedance1.0在生成速度上表现优异。

尽管当前AI生成视频的质量仍需反复尝试，但随着技术迭代，生成质量有望提升。

下游应用广泛，包括影视创作、商业广告、电商营销等，2C市场也在不断拓展。

国产厂商如可灵表现突出，模型水平达到全球领先。

商业化方面，Runway预计2024年年化收入达到8400万美元，而可灵在2025年也有望突破1亿美元年化收入。

投资建议上，报告看好AI视频生成行业的发展，重点关注快手和美图公司。

风险方面包括产品推广不及预期、技术发展滞后、监管趋严等。

投资标的包括快手（1024.HK）和美图公司（1357.HK）。

推荐理由如下： 1. 行业发展潜力：AI视频生成行业正处于快速发展阶段，产品可用性持续提升，商业化进入发展快轨，预示着未来市场规模将大幅增长。

2. 国内厂商表现突出：国产厂商如可灵在模型表现和商业化上均取得了显著成果，显示出国内企业在这一领域的竞争力。

3. 投资回报前景：根据市场预测，AI视频生成产业规模预计在未来几年将实现显著增长，具备良好的投资回报潜力。

4. 多元化应用场景：AI视频生成技术的下游应用广泛，包括影视内容创作、商业广告、电商营销等，为相关企业提供了丰富的市场机会。

5. 领先技术支持：随着技术的不断迭代和突破，AI视频生成的质量和效率都有显著提升，进一步增强了行业的市场吸引力。