鼎泰高科：华金证券-鼎泰高科-301377-AI驱动刀具销售实现增长，功能性膜产品发展加速-240827

投资标的：鼎泰高科 推荐理由：公司产品销量增长，结构优化，海外市场及功能性膜产品布局建设，业绩发展空间有望进一步打开。

预计2024-2026年营业总收入同比增速分别为27.5%、27.8%、23.2%，对应归母净利润同比增速分别为37.1%、30.5%、30.3%。

维持公司“买入-A”评级。

- 鼎泰高科2024年上半年营业收入同比增长22.30%，主要受益于下游需求回暖及AI发展推动刀具销量增长。

- 归母净利润同比下降16.06%，主要因政府补助减少，扣非净利润小幅增长1.00%。

- 公司积极布局海外市场及功能性膜产品，预计未来业绩空间将进一步扩大，维持“买入-A”评级。

以下是从上述内容中提取的关键信息： ### 公司基本情况 - **公司名称**：鼎泰高科（301377） - **2024H1营业收入**：7.13亿元，同比增长22.30% - **归母净利润**：0.89亿元，同比下降16.06% - **扣非后归母净利润**：0.75亿元，同比增长1.00% ### 业绩分析 1. **收入增长**： - 主营产品刀具销售增长，24H1收入为5.41亿元，同比增长12.10%。

- 销售增长主要受益于PCB需求回暖及AI发展。

2. **净利润变化**： - 归母净利润增速下滑主要因政府补助的非经损益波动影响。

- 2023H1政府补助为3465.27万元，2024H1降至1008.24万元。

3. **Q2表现**： - Q2单季收入同比增长23.96%，归母净利润同比增长28.20%。

- Q2毛利率为35.43%，较Q1提升1.66pct。

### 市场及产品发展 1. **AI新应用市场**： - 针对AI服务器开发加长刃钻针，采用新钻削方法。

- 0.2mm及以下微钻、涂层钻针销量占比提升。

2. **海外市场布局**： - 在泰国设立生产基地，越南设立子公司，北美、德国、中国台湾增设团队。

- 24H1海外市场收入同比增长195.91%至3513.56万元。

3. **功能性膜产品**： - 主要包括消费级防窥膜和车载光控膜。

- 24H1消费级防窥膜收入增长146.34%至0.68亿元。

- 计划将膜产品月产能从30万平方米提升至50万平方米。

### 投资建议 - **业绩预期**： - 2024-2026年营业总收入分别为16.83亿元、21.51亿元、26.49亿元。

- 归母净利润分别为3.01亿元、3.92亿元、5.11亿元。

- **评级**：维持“买入-A”评级。

### 风险提示 - 下游需求增长不达预期风险 - 海外经营风险 - 新兴应用发展不及预期风险 - 技术替代风险 - 原材料价格波动及供应风险 - 市场竞争加剧的风险等 以上信息为投资者提供了对鼎泰高科的基本了解、业绩分析、市场前景及潜在风险的全面概述。