通信行业：光大证券-AI行业跟踪报告第59期：DeepSeek拉动算力租赁需求高增-250306

- 阿里巴巴计划在未来三年内投资超过3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，以提升相关产业信心和业绩表现。

- DeepSeek发布的DeepSeek-R1模型在性能上对标OpenAI，推动了算力租赁需求的增长，并通过开源激励了生态发展。

- 海南华铁计划投资10亿元开展智算业务，预计将通过算力租赁和技术服务实现长期盈利增长，未来几年归母净利润有望持续上升。

本期AI行业跟踪报告主要内容如下： 1. 阿里巴巴计划在未来三年内投资超过3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，创下中国民营企业在该领域的最大投资纪录。

阿里巴巴的通义千问大模型已成为全球知名的开源模型，财报显示其营收和净利润均实现显著增长，预计云计算平台与AI模型的结合将进一步提升业绩。

2. DeepSeek于2025年1月发布DeepSeek-R1模型，性能与OpenAI的模型相当，并开源了多个小型模型。

DeepSeek采取MIT开源许可证，支持模型蒸馏，鼓励社区发展。

3. 海南华铁计划投资10亿元开展智算业务，提供GPU级算力资源租赁及增值服务。

公司已签署多项算力服务协议，预计未来将产生稳定的收入。

海南华铁具备高效的资金利用率和丰富的资产管理经验，能够突破智算中心建设的资金瓶颈，并已在主营业务中引入AI应用。

投资建议方面，DeepSeek-R1模型的开源将刺激算力租赁需求，建议关注海南华铁。

风险提示包括算力需求不及预期、业务拓展带来的管理风险及市场竞争风险。

投资标的：海南华铁 推荐理由： 1. 海南华铁计划投资10亿元开展智算业务，提供GPU级高端算力资源租赁及增值技术服务，契合市场对算力需求的增长。

2. 公司已累计签约算力服务金额达24.75亿元，并与杭州X公司签订了为期5年的算力服务协议，合同总金额为36.9亿元，预计每年产生营业收入约7亿元。

3. 海南华铁具备高效的资金利用率和丰富的资产管理及运营经验，能够突破智算中心建设的资金瓶颈，提升盈利能力和核心竞争力。

4. 公司已在主营业务中引入AI应用，具备一定的基础，能够快速适应智算中心的建设和运营。

5. 开源的DeepSeek-R1模型将推动国内AI应用生态发展，直接拉动算力租赁需求的高增长，进一步利好海南华铁的业务前景。

风险提示：算力需求不及预期、业务开拓带来的管理风险、市场竞争风险。