建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业点评：数据验证基建投资景气上行，关注化债资金落地节奏-241116

- 10月广义基建投资持续增长，特别是能源和水利投资表现强劲，预计四季度基建投资将增长9.7%左右。

- 地产销售降幅收窄，关注政府收储及去库存进度，整体地产市场有改善迹象。

- 水泥和玻璃行业在需求回暖的背景下，价格有上涨趋势，相关企业业绩弹性值得关注。

本投资报告主要分析了建筑装饰行业的现状及未来趋势，核心要点如下： 1. **基建投资回暖**：10月广义基建投资同比增长9.4%，其中能源和水利投资增速显著，分别为19.6%和44.6%。

预计四季度基建投资需增长约9.7%。

2. **化债资金到位**：10万亿的化债资金已获批准，预计将改善建筑企业的财务状况，建议关注基建产业链相关标的，尤其是高景气的地方国企和低估值蓝筹央企。

3. **地产销售回暖**：10月地产销售降幅有所收窄，销售面积同比下降1.6%。

关注后续政府收储及商品房去库进度。

4. **水泥需求改善**：水泥产量同比下滑10.3%，但需求在10月有所恢复，水泥价格在四季度上涨，预计将带来业绩弹性。

5. **玻璃市场动态**：平板玻璃产量同比增长4.6%，需求修复，价格有所上涨，盈利边际改善，后期需求将受到春节前赶工期的支撑。

6. **风险提示**：地产政策改善低于预期、基建投资增速不及预期，以及水泥和玻璃需求低于预期等风险需关注。

总体来看，基建投资和建筑行业的复苏迹象明显，但仍需关注相关政策和市场需求的变化。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **低估值高股息央国企蓝筹** 2. **区域高景气的弹性地方国企** 3. **基建产业链相关标的** 4. **水泥企业（特别是华东华南企业）** 5. **玻璃企业** ### 推荐理由： 1. **基建投资景气上行**：10月广义基建投资延续发力，细分项中能源和水利投资持续扩容，显示出基建行业的增长潜力。

2. **化债资金的落地**：近期批准的10万亿化债资金将改善建筑企业的财务报表，预计将带来更好的业绩表现。

3. **地产销售数据回暖**：地产销售降幅显著收窄，后续政府收储及商品房去库进度有望支撑市场。

4. **水泥需求改善**：水泥价格上涨和需求的边际改善，尤其是在四季度旺季，预计将带来业绩弹性。

5. **玻璃市场需求修复**：平板玻璃市场需求向好，库存减少，价格上涨，盈利边际改善，后期需求将受到节前赶工期的支撑。

### 风险提示： - 地产政策边际改善低于预期。

- 基建投资增速不及预期。

- 水泥、玻璃等需求低于预期。

综上所述，建议关注上述投资标的，特别是那些在基建和建筑行业中表现出色的企业。