平安证券-债券深度报告：日本货币政策四十年，再通胀探索与自救之路-240416

1）日本货币政策走向常态化，历经40年的非常规政策演变和失败经验教训。

2）日本再通胀面临挑战，需要观察工资-价格循环和内生动能。

3）日本货币转向可能对国际资本流动产生影响，需警惕风险提示和套息交易平仓。

债券标的：日本国债、ETF、REITs 操作建议：对于日本国债，建议关注长端日债收益率是否回到3.5%以上，以及实际消费和投资是否出现超预期改善。

对于ETF和REITs，建议关注全球风险事件爆发可能引起的避险情绪升温和套息交易平仓情况。

理由：日本国债收益率和实际消费、投资情况对本土投资者资金流动具有重要影响，而全球风险事件和套息交易可能对ETF和REITs市场产生影响。