众安在线：交银国际-众安在线-6060.HK-预计盈利呈改善趋势-240417

投资标的：众安在线 推荐理由：公司盈利有望呈现改善趋势，主要来自保险业务承保利润增长和投资收益提升，以及科技、银行板块亏损收窄，预计2024年净利润为5.0亿元。

基于1.2倍市净率，维持买入评级。

1. 2023年众安在线盈利低于预期，主要因投资收益低于预期，但预计2024年公司将更加侧重承保质量，保费增速放缓。

2. 综合成本率有望保持稳定，预计投资收益有望小幅改善，科技板块和银行板块亏损收窄趋势有望延续。

3. 尽管盈利能力尚未稳定，但预计2024-2026年公司盈利有望呈现改善趋势，维持买入评级，目标价18港元。

1. 公司2023年盈利低于预期，归母净利润40.8亿元，扣除一次性因素后为2.94亿元。

2. 预计2024年保费增速在10-15%之间，较2023年有所放缓。

3. 2024年1季度保费同比增长18%，增速同比下降3个百分点。

4. 综合成本率有望保持稳定，2023年COR为95.2%。

5. 预计2024年投资收益有望小幅改善，2023年总投资收益率为2.7%。

6. 科技板块和银行板块有望延续亏损收窄趋势，2023年科技输出收入增长40%。

7. 预计2024-2026年公司盈利有望呈现改善趋势，预计2024年净利润为5.0亿元。