慧博智能投研-机构一周宏观综述-240429

1、3月工业企业利润增速下滑主要原因是营收增速回落、成本压力上升和其他损益脉冲后回落。

2、高油价和弱地产压制了中上游营收，但下游行业有所改善。

3、油价上升和煤钢价回落挤压了利润率，后续利润可能向中上游集中。

总体来看，3月工业企业利润增速下降主要受到三个原因的拖累：营收增速回落、成本压力上升和其他损益脉冲后回落。

具体来说，高油价和弱地产压制了中上游营收，而下游消费行业营收有所改善。

利润率受到油价上升和煤钢价回落的双向挤压，成本压力主要来自国际油价走高和国内煤价钢价走低。

展望上，后续盈利将关注利润率变化，利润可能向中上游集中，同时需要关注中上游供给收缩和价格上行对利润率的支撑。