盛德鑫泰：东方证券-盛德鑫泰-300881-煤电锅炉管景气延续，募投项目产能持续释放-240730

投资标的：盛德鑫泰 推荐理由：公司煤电锅炉管景气持续，募投项目产能释放，盈利能力逐季提升，不锈钢销量同比翻倍增长，预计未来盈利能力有望进一步增强，具有投资潜力。

1. 盛德鑫泰上半年盈利能力逐季提升，预计下半年有望进一步增强，主要受益于煤电锅炉管需求稳定和募投项目产能持续释放。

2. 公司募投项目产线已投产，不锈钢销量同比翻倍增长，预计24-26年每股收益分别为2.02、2.14、2.36元，给予公司28.53元目标价，维持买入评级。

3. 风险提示包括合金钢和不锈钢业务增速不及预期、原材料价格波动、销售客户集中、宏观经济增速放缓和煤电市场景气度不及预期。

1. 公司2024年上半年预计归母净利润10,500万元至11,500万元，同比增长104.22%-123.66%； 2. 公司2024年第一季度毛利率为19.6%，净利率为8.4%，逐季提升； 3. 2023年中国新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦，2023年全国新增煤电4774万千瓦，支撑电站上游原材料锅炉管景气延续； 4. 公司募投项目产线已正式投产，不锈钢销量同比翻倍增长； 5. 公司24-26年每股收益预测为2.02、2.14、2.36元，给予公司28.53元目标价，维持买入评级。