国联民生证券-固定收益点评：关注债市转向之际的市场信号-250407

- 债市在跨月资金转松的背景下出现反转行情，利率普遍下行，尤其是中长债受到基金青睐。

- 基金加仓行为反映出市场对关税事件的乐观预期，理财产品也积极配置超长期国债。

- 农商行交易情绪回暖，倾向于兑现浮盈，但对长端国债的配置仍需观察后续市场表现。

- 未来需关注央行的对冲政策及外部环境变化对债市的影响。

债券标的：1年期国债、10年期国债、30年期国债、7-10年期政金债、超长期地方债、同业存单。

操作建议： 1. 基金应继续加仓中长债，特别是10年期以上国债和7-10年期政金债，以应对当前债市的反转行情。

2. 理财产品可以采取哑铃形配置策略，增加超长期国债的配置，同时继续加仓短端政金债和存单。

3. 农商行应关注存单的投资机会，并在后续行情持续演绎的情况下，逐步回归对长端国债的配置。

理由： 1. 近期债市利率出现下行，市场情绪转向做多，基金加仓中长债反映出对债市的乐观态度。

2. 理财产品的加仓行为显示出对追逐拉久期收益的积极意愿，尤其是在当前市场环境下。

3. 农商行的交易情绪改善，转向净买入存单，表明对短期债券的关注，同时也为后续的长债配置留出空间。

整体来看，市场对债市的做多态度较为积极，但需警惕政策变化和外部环境的不确定性可能带来的潜在扰动。