化工行业：民生证券-化工行业周报：叶酸、天然气等涨幅靠前，关注马来西亚提高毛棕榈油出口关税-241125

- 化工行业市场交易活跃，推荐成长股，尤其是民生化工的“五虎”企业。

- 关注MDI和制冷剂等终端消费相关化工子行业，建议投资万华化学、巨化股份等。

- 磷肥需求稳定，磷矿价格高景气，建议关注具备一体化优势的大型磷化工企业。

- 三氯蔗糖价格有望上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。

- 风险提示包括下游需求不及预期和原油、天然气价格波动等。

本周化工行业周报指出，叶酸和天然气等产品涨幅较大，建议关注马来西亚提高毛棕榈油出口关税的影响。

市场交易活跃，成长股迎来配置良机，特别推荐民生化工的“五虎”企业：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。

同时，关注惠城环保、宇新股份、华恒生物和瑞联新材等企业。

政策催化不断，建议关注MDI和制冷剂等终端消费较好的化工子行业。

MDI受益于美联储降息和国内地产政策，推荐万华化学；制冷剂因供给限制和政策刺激，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份和昊华科技。

磷肥需求稳定，磷矿价格高位运行，预计供需紧平衡将持续，推荐关注云天化、兴发集团、川恒股份和川发龙蟒等大型磷化工企业。

三氯蔗糖行业有涨价趋势，建议重点关注金禾实业。

此外，建议关注拥有优质资产的大股东企业，如恒申新材、中化国际和华润材料等。

齐翔腾达、恒通股份和南山智尚等公司也值得关注，因其与裕龙石化项目的关联性。

风险提示包括下游需求不及预期、原油及天然气价格波动、环保和生产安全等问题。

投资标的及推荐理由： 1. 民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺 - 推荐理由：年初以来持续推荐，市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。

2. 惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材 - 推荐理由：关注政策催化，贴近终端消费格局较好的化工子行业。

3. 万华化学 - 推荐理由：MDI是当前格局最好的化工品之一，受益于美联储降息和国内地产后周期的消费刺激政策。

4. 巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技 - 推荐理由：制冷剂供给端配额限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺。

5. 云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒 - 推荐理由：具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业，磷矿供需紧平衡，价格有望维持高景气。

6. 金禾实业 - 推荐理由：三氯蔗糖行业格局改善，价格有望持续上涨，重点关注龙头企业。

7. 恒申新材 - 推荐理由：大股东拥有优质体外资产，承诺将同业竞争资产注入上市公司。

8. 中化国际 - 推荐理由：母公司中化集团旗下公司与上市公司协同性强，属于同一管理主体。

9. 华润材料 - 推荐理由：母公司华润集团旗下相关业务协同性强，尼龙66项目顺利进入试生产阶段。

10. 齐翔腾达、恒通股份、南山智尚 - 推荐理由：裕龙石化的投资建设项目，三家公司与裕龙石化的股东关系密切。

风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格波动、环保和生产安全等风险。