甘源食品：中邮证券-甘源食品-002991-业绩表现超预期，经营拐点已至-241024

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：2024年前三季度业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长，传统渠道改善，零食量贩和海外市场持续扩张。

毛利率提升及税率降低增强盈利能力，未来将聚焦产品创新与渠道拓展，维持高增长预期，建议“买入”。

- 甘源食品2024年前三季度业绩超预期，营业收入同比增长22.23%，归母净利润增长29.48%。

- 传统渠道逐渐改善，零食量贩和海外市场保持高速增长，尤其在东南亚市场有进一步开拓计划。

- 盈利预测略下调，预计未来三年营收和净利润均保持稳健增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度： - 营业总收入：16.06亿元，同比增长22.23% - 归母净利润：2.77亿元，同比增长29.48% - 扣非净利润：2.48亿元，同比增长32.1% - 2024年第三季度： - 营业总收入：5.63亿元，同比增长15.58% - 归母净利润：1.11亿元，同比增长17.1% - 扣非净利润：1.03亿元，同比增长22.26% 2. **渠道与市场表现**： - 传统渠道在三季度环比改善，零食量贩和海外出口保持高速增长。

- 海外市场，特别是越南市场销量持续增长，未来计划在东南亚市场拓展。

- 量贩渠道收入占比持续提升，推动产品渠道扩张。

3. **毛利率与费用**： - 2024年前三季度毛利率为35.59%，归母净利率为17.27%。

- 第三季度毛利率为36.8%，归母净利率为19.66%。

- 销售费用增加，主要用于聘请专业销售人员和新媒体渠道促销。

4. **税率变化**： - 2024年前三季度所得税率为16.3%，较去年同期的24.6%有明显下降。

5. **未来展望与盈利预测**： - 未来三年营收和利润预测有所下调： - 2024年营业收入：22.65亿元，归母净利润：3.89亿元。

- 2025年营业收入：27.24亿元，归母净利润：4.72亿元。

- 2026年营业收入：31.81亿元，归母净利润：5.54亿元。

- 未来三年EPS预测为4.18元、5.06元、5.94元，对应PE为17、14、12倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 食品安全风险 - 市场竞争加剧风险 - 原材料价格波动风险 这些信息为投资者提供了关于甘源食品当前业绩、市场表现、未来预期及潜在风险的重要参考。