路维光电：国投证券-路维光电-688401-半导体掩膜版进军40nm试生产，获京东方G8.6 AMOLED主力供应商资格-250820

投资标的：路维光电（688401） 推荐理由：公司2025年上半年业绩增长显著，受益于产能提升与业务扩张，特别是在OLED及半导体掩膜版领域。

预计未来将持续增长，成为京东方G8.6AMOLED主力供应商，40nm制程将于下半年试生产，盈利能力有望提升，给予“买入-A”评级。

- 路维光电2025年上半年营业收入5.44亿元，同比增长37.48%，归母净利润1.06亿元，同比增长29.13%，业绩表现亮眼。

- 公司已成为京东方G8.6AMOLED掩膜版主力供应商，计划于2025年第三季度交付首套产品，同时在半导体领域计划于2025年下半年试生产40nm掩膜版。

- 预计公司2025-2027年收入和净利润持续增长，给予2025年目标价格54.45元/股，维持“买入-A”投资评级，风险包括研发进度和市场需求不及预期。

路维光电（688401）近日宣布其半导体掩膜版已进入40nm试生产阶段，并获得京东方G8.6AMOLED主力供应商资格。

公司在2025年上半年实现营业收入5.44亿元，同比增长37.48%；归母净利润1.06亿元，同比增长29.13%。

2025年第二季度，公司营业收入为2.84亿元，同比增长29.71%；归母净利润为0.57亿元，同比增长38.53%。

业绩增长主要得益于产能提升，特别是在OLED用掩膜版和半导体掩膜版的IC制造及器件类产品。

公司计划在厦门投资20亿元建设光掩膜版生产基地，规划11条高端产线，其中5条G8.6及以下AMOLED掩膜版产线将于2026年投入使用。

首套G8.6AMOLED掩膜版预计于2025年第三季度交付。

半导体领域的40nm制程计划于2025年下半年进入试生产，产品将覆盖多个半导体制造相关行业。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为11.64亿元、15.72亿元、21.69亿元，归母净利润分别为2.51亿元、3.35亿元、5亿元。

给予2025年42倍PE，目标价格54.45元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括研发进度不及预期、掩膜版需求不足及市场竞争加剧。