开立医疗：天风证券-开立医疗-300633-内镜领域持续高增，多产线高端化协同并进-240505

投资标的：医疗-300633-内镜 推荐理由：公司内镜领域持续高增，多产线高端化协同并进，超声板块稳健增长，软镜板块持续高增，海外销售增长势能强劲，研发加码助推尖端技术创新，具有良好的盈利预测和增长空间。

1. 公司在内镜领域持续高增长，超声板块稳健增长，软镜板块持续高增。

2. 公司积极拓展海外销售，研发助推尖端技术创新，预计未来营业收入和净利润将保持增长。

3. 需要关注产品研发不及预期、海外销售及汇率变动、医疗卫生政策变化等风险。

1. 公司2023年实现营业收入21.20亿元，同比增长20.29%，归母净利润4.54亿元，同比增长22.88%，扣非归母净利润4.42亿元，同比增长29.52%。

2. 2024年Q1，公司实现营业收入4.79亿元，同比增长1.33%；实现归母净利润1.00亿元，同比下降27.65%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比下降26.55%。

3. 公司超声业务实现销售收入12.23亿元，同比增长13.28%，内窥镜业务实现销售收入8.50亿元，同比增长39.02%。

4. 公司研发费用率18.12%，同比下降0.54pct；管理费用率达6.05%，同比提升0.49pct；销售费用率达24.73%，同比提升0.72pct。

5. 公司海外收入为9.39亿元，同比增长18.24%。

6. 公司2024-2026年营业收入预测为26.03/31.65/40.02亿元，归母净利润预测为5.71/7.21/9.02亿元。