TMT行业：红塔证券-TMT行业月报：三大运营商加大对人工智能投入，DeepSeek引发市场对国内人工智能产业链的关注-250211

- 三大运营商加大对人工智能的投入，尤其是中国移动、中国电信和中国联通在算力建设和大模型研发方面取得重要进展。

- DeepSeek发布的新模型降低了对高性能GPU的依赖，引发市场对算力需求的担忧，导致相关光模块公司股价下跌。

- 国内人工智能产业链受关注，尤其是低成本运算技术的竞争加剧，投资者需注意行业成熟度和短期回报风险。

在2025年1月，沪深300指数下跌3%，通信行业下跌0.85%，计算机行业下跌2.16%。

通信行业整体表现平稳，主要光模块企业如中际旭创、新易盛、天孚通信等在2024年业绩预告中显示净利润大幅增长，但因DeepSeek-R1模型的推出引发市场对算力需求的担忧，相关公司股价普遍下跌。

计算机行业依然低迷，但DeepSeek模型的火热提升了市场对相关软件公司的关注。

三大运营商中国移动、中国电信和中国联通在人工智能领域加大投入，已全面接入DeepSeek开源大模型，并在多个场景中应用。

中国移动注重构建完整的AI生态体系，中国电信持续推动算力提升和研发， 中国联通则专注于算网数智的布局。

DeepSeek于1月20日发布DeepSeek-R1模型，以低于OpenAI成本实现相同运算功能，令国内AI产业链再度受到市场关注。

上游算力设施供应商包括浪潮信息、中科曙光等；中游大模型训练参与者有拓尔思、卓创资讯等；下游垂直应用公司包括科大讯飞、金山办公等。

风险提示方面，国内AI应用尚未成熟，运营商的短期投入难以形成有效回报，且人工智能大模型竞争加剧，向低成本方向发展。

投资标的及推荐理由： 1. **光模块企业**： - 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信等。

- 推荐理由：2024年业绩预告显示这些公司净利润实现大幅增长，尽管因DeepSeek模型的发布导致市场对算力需求的担心，短期内股价可能受到影响，但长期看仍具备增长潜力。

2. **算力设施供应商**： - 推荐标的：浪潮信息、中科曙光、航锦科技、润泽科技、并行科技、每日互动、昆仑万维等。

- 推荐理由：随着三大运营商加大对人工智能的投入，这些上游算力设施供应商将受益于算力需求的增长。

3. **大模型训练参与者**： - 推荐标的：拓尔思、卓创资讯、海天瑞声、博彦科技、中科软、易华录、汉王科技、东方国信、星环科技、法本信息、格灵深瞳、当虹科技等。

- 推荐理由：随着DeepSeek等新模型的推出，市场对大模型训练的需求将持续上升，这些公司在该领域的参与将带来潜在的投资机会。

4. **垂直应用公司**： - 推荐标的：科大讯飞、竞业达、金山办公、中科创达等。

- 推荐理由：随着人工智能技术的普及和应用场景的拓展，这些公司的产品和服务将受益于市场需求的增长。

风险提示：国内AI应用尚未形成成熟的运营模式，运营商对AI的投入短期内难以形成有效回报，且人工智能大模型竞争加剧，可能影响相关公司的市场表现。