陕西煤业：光大证券-陕西煤业-601225-2024半年报点评：公允价值变动大幅改善，Q2业绩表现亮眼-240901

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：2024年Q2业绩显著改善，公允价值变动净收益转正，煤炭业务稳健，成本下降。

中期分红回报提升股息价值，ROIC在上市煤企中排名首位，资源禀赋和经营稳健，维持“增持”评级。

- 陕西煤业2024年上半年营业收入847.37亿元，归母净利润105.56亿元，业绩同比下滑，但Q2表现显著改善，公允价值变动净收益转正。

- 煤炭业务稳健，吨煤成本同比下降，销量小幅增长，分红方案显示股息价值持续凸显。

- 预计2024-2026年归母净利润下调，维持“增持”评级，风险包括经济下滑和政策调控。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：陕西煤业 - 股票代码：601225 - 2024年半年度报告发布于2024年8月29日。

2. **财务表现**： - 2024上半年营业收入：847.37亿元，同比下降6.5%。

- 归母净利润：105.56亿元，同比下降8.8%。

- 扣非净利润：111.82亿元，同比下降18.0%。

3. **二季度表现**： - Q2营业收入：442.87亿元（环比+9.5%，同比-3.4%）。

- Q2归母利润：59.04亿元（环比+26.9%，同比+26.5%）。

- Q2扣非净利润：58.28亿元（环比+8.9%，同比-8.4%）。

- Q2公允价值变动净收益：2.76亿元（2023Q2为-21.87亿元，2024Q1为-9.17亿元）。

4. **煤炭业务情况**： - 2024H1吨煤平均售价：575元/吨，同比下降11.3%。

- 外购煤售价：639元/吨，同比下降14.3%。

- 自产煤售价：538元/吨，同比下降9.5%。

- 2024H1煤炭销量：13155万吨，同比上升2.3%。

- 原煤单位完全成本：281.4元/吨，同比下降5.5%。

5. **分红政策**： - 拟每10股派发现金股利1.09元（含税），占归母净利润的10%。

- 2022-2024年度股东回报规划：现金分配不少于当年可供分配利润的60%。

6. **盈利预测与评级**： - 2024年上半年ROIC为13%，在上市煤企中排名首位。

- 2024-2026年归母净利润预测：207亿元、210亿元、215亿元。

- 对应EPS预测：2.14元、2.17元、2.22元。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 经济失速下滑。

- 政府进一步调控大宗商品价格。

- 公司产能利用率不及预期。

- 海外煤价大幅下跌导致公司煤炭售价下降。

这些信息为专业投资者提供了关于陕西煤业的财务状况、业务表现、分红政策、盈利预测及潜在风险的全面概述。