鲁泰A：华西证券-鲁泰A-000726-复苏进行时，功能性面料打造第二增长曲线-240603

投资标的：鲁泰A-000726 推荐理由：公司具有规模优势和技术领先优势，未来主要致力于转型功能性面料，产能利用率恢复和功能性面料扩产有望带来增长，预计未来业绩有望提升，值得投资。

1. 鲁泰公司计划转型功能性面料，预计未来将有产能扩张和利润率修复的增长驱动。

2. 公司具有规模优势和海外布局，但盈利能力低于针织同业，投资者可关注功能性面料扩产和海外项目投产对公司业绩的影响。

3. 预计公司未来三年营收和净利将有较稳定增长，首次覆盖给予“买入”评级，投资者需关注产能扩产进度、海外需求和原材料价格波动风险。

1. 公司历史累计分红超过累计融资 2. 公司24Q1复苏，致力于转型功能性面料 3. 公司23年产能为面料2.97亿米、服装2230万件 4. 公司受到下游去库存影响，24Q1面料和服装产能利用率恢复至70%/90% 5. 公司在梭织领域规模优势显著、海外布局早 6. 公司规划产能3500万米，目前月产量约70万米 7. 预计公司24-26年营收为66.69/74.23/80.15亿元、归母净利为5.61/6.66/7.65亿元 8. 风险提示：产能扩产进度不及预期；海外需求不及预期风险；原材料价格波动风险；系统性风险