医药行业：交银国际-医药行业周报：第十批国采启动报量，看好板块情绪改善+医保谈判落地后的估值修复-241106

- 第十批国家药品集中采购正式启动，品种数量创历史新高，竞争压力加大，特别是注射剂的比例显著提升。

- 近期医药板块小幅回升，估值仍处历史底部，预计未来有进一步修复空间。

- 推荐潜在受益的医保谈判标的及消费属性较强的民营医疗服务和医美企业，同时关注中小型创新药企的反弹机会。

**医药行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：本周（2024/10/30-11/6），恒指上涨0.8%，恒生医疗保健指数上涨0.5%，表现相对大市略逊一筹。

子行业中，生命科学工具和服务涨幅最高(+7.5%)，制药行业跌幅最大(-0.8%)。

2. **国采启动**：第十批国家组织药品集中采购正式启动，涉及62个品种和263个品规，其中注射剂占比达到60%。

此次国采的入围门槛和品种数量均为历史最高。

3. **医保谈判结果**：2024年国家医保药品目录调整的现场谈判已结束，涉及127家企业和162种药品，预计新版目录将于11月底发布，并于明年1月1日起实施。

4. **投资建议**： - 由于国采的竞争压力加大，预计药企面临更多挑战。

- 医药板块估值仍处历史底部，未来有修复空间。

- 推荐医保谈判潜在受益标的，如康方生物、先声药业等，以及消费属性较强的民营医疗服务和医美标的。

- 关注中小型创新药企，流动性改善后反弹潜力可观。

投资标的及推荐理由： 1. **康方生物**：潜在受益于医保谈判，短期催化剂丰富，盈利高增长或盈亏平衡时间点明确，估值有较大修复弹性。

2. **先声药业**：同样受益于医保谈判，具备短期催化剂和良好的盈利预期，估值修复空间大。

3. **传奇生物**：潜在受益于医保谈判，具有高增长潜力和明确的盈亏平衡时间点，估值修复弹性显著。

4. **云顶新耀**：受益于医保谈判，短期催化剂丰富，盈利增长预期良好，估值有修复空间。

5. **和黄医药**：同样是医保谈判的潜在受益标的，具备高增长潜力和估值修复的可能性。

**建议关注的其他标的**： 1. **消费属性较强的民营医疗服务和医美标的**：在消费升级背景下，具有较好的增长潜力。

2. **市值与基本面偏离较大的中小型创新药企**：在流动性改善后，反弹弹性可观，值得关注。