龙迅股份：东吴证券-龙迅股份-688486-2025年中报业绩点评：业绩稳健增长，高速传输与车规级芯片拓展加速-250825

投资标的：龙迅股份（688486） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润稳健增长，研发投入增加，成功推出多款高性能芯片，积极拓展高速数据传输与车规级市场，预计未来业绩将持续提升，维持“买入”评级。

- 龙迅股份2025年上半年实现营收2.47亿元，同比增长11.35%，归母净利润0.72亿元，同比增长15.16%，业绩稳健增长。

- 公司持续加大研发投入，推出支持高刷新率的高清视频桥接芯片及低功耗AI视频桥接芯片，助力产品升级。

- 积极拓展高速数据传输与车规级芯片市场，多个新产品已进入市场推广阶段，预计未来业绩将持续提升，维持“买入”评级。

龙迅股份（688486）2025年中报显示，公司上半年业绩稳健增长。

25H1实现营收2.47亿元，同比增长11.35%；毛利率为54.88%，同比上升0.22个百分点；归母净利润为0.72亿元，同比增长15.16%。

25Q2单季营收为1.38亿元，同比增长17.42%，环比增长26.56%；毛利率55.22%，同比增长0.08个百分点，环比增长0.79个百分点；销售净利率为31.18%，同比增长4.72个百分点，环比增长5.03个百分点。

公司在研发方面持续投入，报告期内研发投入同比增长22.87%，占营收比重23.1%。

成功研发了主要应用于商显和安防领域的多输入混合信号切换芯片，支持高刷新率和可变刷新率，最高单通道速率可达12Gbps。

此外，还升级了应用于端侧AI领域的低功耗、低延迟视频桥接芯片，性能显著提升，功耗降低，兼容性增强。

公司积极拓展高速数据传输与车规级芯片市场，参与DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议的研发，部分项目已进入流片阶段。

汽车电子方面，车载SerDes芯片组已进入全面市场推广阶段，并扩展至eBike、摄像云台、无人机等新业务领域。

报告期内，新增产品通过相关汽车认证。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为6.94亿元、9.91亿元和13.78亿元，归母净利润为2.1亿元、3.0亿元和4.4亿元。

维持“买入”评级，但需关注研发失败、存货减值及政策变化等风险。