华西证券-资产配置日报：债市水逆-250908

- 股市在消化集中止盈压力后小幅上涨，债市则面临空头情绪，利率普遍回调。

- 杠杆资金情绪回暖，市场对高景气板块（如固态电池、机器人）持续关注，同时消费板块有望吸引资金流入。

- 债市主要受股债跷跷板效应和新规影响，流动性面临挑战，央行可能进一步加大逆回购供给以填补流动性缺口。

在9月8日的市场中，股市表现相对强劲，上证指数和沪深300分别上涨0.38%和0.16%，显示出市场逐渐消化了集中止盈的下跌压力。

债市则面临多重挑战，利率全线回调，10年和30年国债利率上升，流动性较弱的债券品种调整幅度更大。

股市的反弹情绪较为健康，隐含波动率回落，杠杆资金流入，反映出市场情绪回暖。

固态电池和机器人板块表现突出，吸引了资金关注。

港股方面，恒生指数和恒生科技也有所上涨，南向资金流入明显，表明对高景气板块的追求依然强烈。

债市方面，市场受新规影响，短期内债券收益率上行。

资金面边际收敛，央行逆回购操作维持流动性，但面临存单到期压力，可能导致银行收紧投放。

整体来看，票息策略依然是首选，建议将组合久期保持在中性偏低位置。

商品市场延续热度，反内卷相关品种走强，玻璃等品种因政策预期和供需变化受到关注。

市场情绪逐渐从大跌阴影中走出，资金积极寻找高景气板块，同时对政策利好敏感。

未来市场将关注政策落地和旺季需求的实际情况。

风险提示方面，需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整可能性。

整体而言，市场在宏观政策支持下，逐步向理性回归，投资者需保持警惕。