交通运输行业：信达证券-交通运输行业2025年度策略报告之内需篇：航空观票价，快递在格局，海运危化品看需求-250121

- 内需方面，航空客运在消费复苏背景下，票价有望回升，利润弹性增加，关注票价变化。

- 快递行业预计继续保持10%-15%的增长，龙头企业的价格博弈意愿提升，可能改变行业竞争格局。

- 内贸航运及危化品物流供给受限，需求复苏假设下运价有望上涨，关注相关物流公司的投资机会。

本期策略报告聚焦于2025年度交通运输行业内需发展，主要分析航空、快递及内贸航运和危化品物流的市场动态。

1. 客运方面：航空行业投资集中，预计客运量将保持高位。

2024年票价可能已触底，在消费复苏背景下，票价回升将带来航空利润的高弹性。

行业供需关系改善，预计未来运力引进有限，若经济复苏，票价将上涨，改善航空公司利润。

2. 货运方面：快递行业仍具成长性，预计2025年业务量将实现10%-15%的增长。

龙头企业如中通快递的市场份额诉求增强，价格博弈可能恢复，行业格局有望发生变化。

顺丰控股被看好，预计将迎来经营和现金流拐点。

3. 内贸航运及危化品物流：供给受限，需求与经济强相关，短期内可能承压。

若内需复苏，运价和租金有望上涨，建议关注相关企业如中谷物流、宏川智慧等。

总体投资评级看好，但需注意出行需求、油价、人民币汇率及电商竞争等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **航空公司**： - 推荐关注国航、南航、东航、春秋、吉祥等航空公司。

理由在于未来运力引进增速放缓，若经济复苏，需求好转，将拉动票价回升，增厚航司利润。

同时，油价下行预期将改善航司成本，进一步贡献利润。

2. **快递行业**： - 推荐关注顺丰控股和中通快递。

顺丰控股作为综合性龙头，预计在经营和现金流拐点到来后，业绩将相对高增，且国际业务有望带来新成长。

中通快递在单包裹利润方面稳居行业第一，具备良好的盈利和现金流，预计在价格博弈中市场份额将大幅提升，当前估值处于历史低位，有望修复。

3. **内贸航运及危化品物流**： - 推荐关注中谷物流、宏川智慧、兴通股份、盛航股份。

由于供给限制和内需复苏假设下，预计将带动内贸航运及危化品物流的运价和租金上涨。

整体来看，投资者应关注航空、快递及内贸航运领域的公司，因其在经济复苏背景下具备良好的成长性和盈利潜力。