佛山照明：开源证券-佛山照明-000541-公司信息更新报告：2023年经营稳健，车灯业务利润率稳中有升-240425

投资标的：佛山照明 推荐理由：公司车灯业务利润率稳中有升，2023年营收和净利润均实现增长，毛利率稳步向上，盈利能力修复，分红比率超60%，长期看好商用照明业务稳步发展，车灯业务有望持续增长，维持“买入“评级。

1. 2023年公司经营稳健，车灯业务利润率稳中有升，实现营收和净利润增长。

2. 公司预计未来几年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

3. 公司子公司南宁燎旺盈利能力稳中有升，国星光电毛利率向上带动盈利能力修复，分红率稳中有升。

1. 2023年公司实现营收90.57亿元，归母净利润2.9亿元，扣非归母净利润2.75亿元。

2. 2023Q4公司实现营收22.6亿元，归母净利润0.52亿元，扣非归母净利润0.45亿元。

3. 2023年车灯/照明业务稳健增长，南宁燎旺利润率稳中有升。

4. 2023年内销/外销营收同比分别+6.08%/-4.95%，2023H2同比分别+7.3%/-7.5%。

5. 2023年毛利率为18.8%（+1.26pct），2023Q4毛利率19.15%（+2.37pct）。

6. 2023年净利率3.21%（+0.58pct）、扣非净利率3.03%（+0.51pct）。

7. 2023年公司分红率超60%，近三年分红率稳中有升。