非银金融行业：长城证券-非银金融行业2025年贸易摩擦背景下的市场韧性显著增强：两轮贸易摩擦及两融表现的对比分析-250623

- 2025年在新一轮贸易摩擦背景下，市场韧性显著增强，两融担保比提升，反映出市场稳定性改善。

- 行业结构变化明显，房地产、股份制银行等行业不再占据两融余额和成交额的前列，半导体和IT服务等新兴行业崛起。

- 未来市场需关注中美贸易谈判进展及地缘政治风险，同时金融板块可能受益于政策支持和市场风偏提升。

该投资报告分析了在2025年贸易摩擦背景下非银金融行业的市场韧性增强情况。

2018年，川普第一任期内对中国的关税措施导致市场整体下跌，上证综指下跌24.50%，两融规模显著减少。

主要受影响行业包括房地产、股份制银行和保险等。

进入2025年，新一轮贸易摩擦再次出现，但市场表现有所改善。

在吴主席领导下的证监会推动下，市场改革和稳定性增强，两融规模自924新政以来回升至约1.87万亿元，融资担保比显著提升到264.46%。

2025年主导的两融行业包括半导体、通信设备和IT服务等，与2018年相比，房地产和银行等行业的影响力减弱，反映出高质量发展的政策导向。

报告还指出，市场受到中美贸易谈判、地缘政治冲突和公募基金新规等多重因素的影响，市场波动加大。

未来金融板块可能成为稳定市场的重要因素，建议关注相关个股和行业。

同时，风险提示包括中美摩擦加剧、利差倒挂、地缘政治风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河**：这些个股被建议重点关注，可能受益于市场风偏提升和相关政策的支持。

2. **华泰证券、中金公司**：推荐关注这些公司，因其具有估值扩张空间，综合能力强，风险资本指标优化，并受益于ETF的发展。

3. **财富趋势、同花顺、九方智投**：从赔率弹性角度，建议逢低关注这些金融IT板块的公司。

4. **东方财富、指南针**：建议关注这些互金平台，可能在市场波动中表现出色。

推荐理由主要基于市场韧性增强、两融担保比显著提升，以及高层强调高质量发展的背景下，金融行业的潜在机会。

同时，关注相关政策和市场动态可能带来的利好。