医药生物行业：财通证券-医药行业投资策略报告：创新药械仍然是本轮牛市中重要的主线-250414

- FDA逐步取消对动物实验的要求，鼓励使用基于AI的毒性计算模型和类器官测试，为医药行业带来新的投资机遇。

- 中美关税问题对创新药影响中性，医药制造业基本上关税豁免，长期看好自主可控的医疗器械和科学服务领域。

- 投资建议关注具有创新能力的新药公司、CXO和科学服务机会、AI医疗及内需消费的防御性资产。

本轮牛市中，医药行业的投资策略主要集中在创新药械领域。

4月11日，美国FDA宣布将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要求，采用AI制药和类器官等新方法进行毒性测试，这为相关领域带来了投资机遇。

中美关税问题对创新药的影响偏中性，主要受到资本市场波动的影响，医药制造业关税豁免，短期内估值受美国生物安全政策影响。

中长期来看，自主可控的医疗器械和科学服务等领域将受益。

国家鼓励内需消费，相关板块如中药、医疗服务和互联网医药等也将受益。

投资建议包括：关注具有创新能力的新药公司、周期性回暖带来的CXO和科学服务机会、AI医疗的投资机会以及内需消费的防御性资产。

推荐关注的公司包括福瑞股份、康方生物、药明康德等。

同时，需注意行业反腐、新药研发进展、销售不达预期及集采降价等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 创新药械公司： - 福瑞股份 - 康方生物 - 百利天恒 - 科伦博泰生物-B - 科伦药业 - 泽璟制药-U - 荣昌生物 - 信达生物 - 翰森制药 - 康诺亚-B - 乐普生物-B - 云顶新耀-B - 舒泰神 - 键凯科技 - 科兴制药 - 基石药业-B - 首药控股-U - 百奥泰 - 迈威生物 - 海创药业-U - 吉贝尔 推荐理由：具有真创新能力的新药公司将具备更大的估值弹性，受市场青睐。

2. 创新药产业链公司： - 药明合联 - 药明康德 - 药明生物 - 泰坦科技 - 皓元医药 - 海尔生物 - 阿拉丁 - 毕得医药 - 百普赛斯 - 泰格医药 - 昭衍新药 - 诺思格 推荐理由：周期性回暖带来CXO、科学服务等上游机会。

3. 中药公司： - 健民集团 - 太极集团 推荐理由：内需消费的防御性资产，符合健康中国逻辑的延伸。

风险提示包括行业反腐影响、新药研发进展不确定性、销售不达预期及集采降价超预期等。