医药行业：西南证券-医药行业周报：BD持续+集采有望优化，持续看好AI医疗+创新药-250614

- 医药行业在本周上涨1.4%，继续看好AI医疗和创新药的发展，集采政策优化有望加速落地。

- 海外BD逻辑持续强化，重点关注ADA大会的临床进展及相关合作动态。

- 推荐关注AI医疗相关企业及稳健投资组合，需警惕政策、研发和业绩风险。

本周医药生物指数上涨1.4%，表现优于沪深300指数，年初以来涨幅为9.32%。

行业估值水平为28.49倍，相对A股和沪深300均有溢价。

医疗研发外包板块表现最佳，涨幅为4.8%。

药品和耗材集采政策优化有望加速落地，关注第十一批药品国采启动和相关政策文件发布。

海外BD逻辑持续强化，关注ADA大会进展，特别是GLP-1RA研究。

AI医疗领域快速发展，国产大模型DeepSeek-R1的开源标志着技术融合新阶段，相关投资机会包括AI健康管理、CDSS、医学影像、手术机器人和基因测序等。

推荐投资组合包括恒瑞医药、云顶新耀等；稳健组合包括上海莱士、云南白药等。

风险提示包括政策风险、研发进展不及预期和业绩风险。

投资标的及推荐理由： 1. AI健康管理相关标的： - 美年健康 - 乐心医疗 - 三诺生物 - 鱼跃医疗 - 九安医疗 推荐理由：随着国产大模型DeepSeek-R1的全面开源，AI医疗进入技术融合与行业重构的新阶段，AI健康管理领域有望加速发展。

2. AI医疗信息化CDSS辅助临床决策相关标的： - 迈瑞医疗 - 金域医学 - 润达医疗 - 万孚生物 - 固生堂 - 京东健康 - 阿里健康 - 平安好医生 推荐理由：AI医疗信息化的进步将提升临床决策的效率和准确性，相关企业将受益。

3. AI医学影像辅助诊断相关标的： - 联影医疗 - 祥生医疗 - 理邦仪器 - 安必平 - 乐普医疗 - 福瑞股份 - 迪安诊断 - 达安基因 推荐理由：AI在医学影像领域的应用将改善诊断效率，推动相关企业的发展。

4. AI手术机器人相关标的： - 微创机器人 - 天智航 - 康基医疗 推荐理由：AI手术机器人技术的进步将提升手术的安全性和效率，相关公司有望受益。

5. AI基因测序相关标的： - 华大智造 - 华大基因 - 康基医疗 推荐理由：基因测序技术的进步将推动精准医疗的发展，相关企业前景广阔。

推荐组合： - 恒瑞医药（600276） - 云顶新耀（1952） - 亿帆医药（002019） - 再鼎医药（9688） - 赛诺医疗（688108） - 首药控股（688197） 稳健组合： - 上海莱士（002252） - 上海医药（002252） - 云南白药（000538） - 济川药业（600566） - 贝达药业（300558） - 和黄医药（0013） - 长春高新（000661） - 华东医药（000963） 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。