时代电气：平安证券-时代电气-688187-深耕轨道交通领域，核心业务高增长-240825

投资标的：时代电气（688187） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润均实现显著增长，轨道交通领域业务快速发展，毛利率和净利率保持稳定。

新兴装备业务持续突破，未来业绩有望稳健增长，维持“推荐”评级。

- 时代电气2024年上半年实现营收102.84亿元，同比增长19.99%，归母净利润15.07亿元，同比增长30.56%，显示出核心业务的强劲增长和业绩韧性。

- 轨道交通装备业务持续领跑市场，尤其是电气装备和信号系统，预计未来将受益于动车组招标和系统维修需求的回升。

- 新兴装备业务稳步推进，功率半导体和新能源电驱系统展现出良好增长潜力，整体盈利预期上调，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 公司概况 - **公司名称**：时代电气 - **股票代码**：688187 - **核心业务**：轨道交通领域 ### 财务表现 - **2024年上半年**： - **营收**：102.84亿元，同比增长19.99% - **归母净利润**：15.07亿元，同比增长30.56% - **扣非后归母净利润**：11.59亿元，同比增长24.77% - **整体毛利率**：27.84%（-3.24pct YoY） - **净利率**：15.57%（+1.70pct YoY） - **期间费用率**：14.62%（-3.94pct YoY） - **2024年Q2单季度**： - **营收**：63.59亿元，同比增长15.94%，环比增长62.03% - **归母净利润**：9.39亿元，同比增长30.63%，环比增长65.50% - **毛利率**：23.99%（-6.34pct YoY，-10.07pct QoQ） - **净利率**：16.10%（+2.59pct YoY，+1.39pct QoQ） ### 业务板块表现 - **轨道交通装备业务**： - 营收：61.39亿元，同比增长30.87% - 主要子业务： - 轨道交通电气装备：49.47亿元（+27.33% YoY） - 通信信号系统：4.16亿元（+131.47% YoY） - **新兴装备业务**： - 营收：40.94亿元，同比增长9.21% - 主要子业务： - 功率半导体器件：17.47亿元（+26.63% YoY） - 新能源汽车电驱系统：9.03亿元（+8.23% YoY） ### 市场动态 - **国铁集团动车组招标量**：超预期，市占率保持稳定 - **轨道交通产业**：客运量稳步攀升，历史新高 - **新兴装备业务**：功率半导体等领域持续突破 ### 投资建议 - **盈利预期**： - 2024年归母净利润：36.03亿元 - 2025年归母净利润：44.68亿元 - 2026年归母净利润：55.04亿元 - **PE估值**： - 2024年：22.2X - 2025年：17.9X - 2026年：14.6X - **评级**：维持“推荐”评级 ### 风险提示 1. 市场需求不及预期 2. 市场竞争加剧 3. 技术研发进度不及预期 以上信息为投资决策提供了重要的财务数据、业务表现和市场动态，同时也提醒了潜在风险。