精锻科技：民生证券-精锻科技-300258-系列点评一：业绩短期承压，全球化加速成长-240827

投资标的：精锻科技（300258） 推荐理由：公司在精密驱动系统齿轮领域具备领先地位，积极布局全球化及新产品线，预计2024-2026年收入和利润将稳步增长。

泰国建厂将减轻关税和海运费影响，推动海外订单增长，维持“推荐”评级。

- 精锻科技2024H1营收同比增长6.3%，但归母净利同比下降27%，主要受到毛利率下降和费用增加的影响。

- 公司积极扩展产品线和全球化布局，泰国新厂预计2025年投产，有望提升中长期成长空间。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级，风险在于市场销量和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营收：10.07亿元，同比+6.3% - 归母净利：0.94亿元，同比-27.0% - 扣非归母净利：0.76亿元，同比+47.5% - 2024Q2营收：5.03亿元，同比+0.8%，环比-0.1% - 归母净利：0.47亿元，同比-43.1%，环比-0.6% - 扣非归母净利：0.32亿元，同比-54.9%，环比-26.3% 2. **毛利与费用**： - 2024Q2毛利率：23.8%，同比-1.0pct，环比-3.5pct - 归母净利率：9.3%，同比-7.2pct，环比-0.1pct - 期间费用率：17.2%，同比+11.8pct，环比+1.5pct 3. **业务表现**： - 齿轴+总成类业务收入：9.7亿元，同比+6.7% - 出口业务毛利率：32.2%，同比-1.9pct 4. **新产品布局**： - 主减速器齿轮、电机轴、轻量化部件（转向节、控制臂）布局，预计2024年起贡献增量。

5. **海外扩展**： - 在泰国设立全资子公司，预计2025年Q1投产，主要产品为电子差速锁零部件。

- 海外生产基地建设有望减轻出口关税和海运费波动对利润的影响。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为26.2/32.0/38.4亿元，归母净利润分别为2.7/3.4/4.2亿元，EPS分别为0.56/0.71/0.87元。

- 对应2024年8月26日收盘价7.30元/股，PE分别为13/10/8倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 乘用车销量、新业务及海外建厂进度不及预期。

- 原材料价格上涨超预期的风险。

这些信息为投资者提供了对公司业绩、市场定位、未来增长潜力及相关风险的全面了解，有助于做出投资决策。