中国建筑：财通证券-中国建筑-601668-房建业务结构持续优化，房开业务毛利率回升-240505

投资标的：中国建筑（601668） 推荐理由：公司房建业务结构持续优化，房开业务毛利率回升，拥有较强的融资优势和市场口碑，未来有望在行业出清后进一步提升市占率，预计未来净利润增速稳定，具备投资潜力。

1. 公司房建业务结构持续优化，房开业务毛利率回升，2024Q1实现营收和净利润同比增长。

2. 公司基建业务中能源及水相关业务快速增长，房屋建筑、基础设施建设与投资以及勘察设计业务实现收入和毛利率增长。

3. 公司2024Q1建筑业新签订单同比增长，房开业务毛利率回升，未来有望凭借融资优势和市场口碑率先受益。

1. 公司2024Q1年实现营收5493.2亿元，同比增长4.7%； 2. 归属净利润149.2亿元，同比增长1.2%； 3. 扣非归属净利润147.39亿元，同比增长1.1%； 4. 房屋建筑、基础设施建设与投资以及勘察设计业务2024Q1分别实现收入3658/1277/26亿元，分别同比增长4.7%/6.4%/2.5%； 5. 房屋建筑、基础设施、勘察设计分别实现新签8062/3005/40亿元，分别同比增长11.4%/23.2%/-3.6%； 6. 房开业务2024Q1实现收入465亿元，同比下降8.8%； 7. 房开业务毛利率回升，毛利率为19.2%，同比增长2.9pct； 8. 公司2024-2026年归母净利润预测为566.2/595.3/636.2亿元，同比增速4.3%/5.1%/6.9%； 9. 最新收盘价对应2024-2026年PE分别为4.0/3.8/3.5倍； 10. 公司坚持精准投资、优中选优，新购置土地储备约162万㎡，同比增长138.2%。