爱玛科技：开源证券-爱玛科技-603529-公司信息更新报告：2024Q1单车盈利超预期，看好Q2业绩弹性表现-240427

投资标的：爱玛科技 推荐理由：公司产品结构升级，渠道深耕持续，2024Q1单车盈利超预期，预计2024年公司归母净利润将持续增长，毛净利率明显提升，产品结构持续优化，高毛利新品热销带动单车ASP及利润提升，2024Q2有望进入量价齐升通道，公司作为行业龙头产品研发设计及渠道竞争壁垒深，值得投资者关注。

1. 爱玛科技2024年第一季度单车盈利超预期，预计第二季度业绩将有弹性表现。

2. 公司产品结构升级和渠道深耕持续，对2024年发展持乐观态度，维持“买入”评级。

3. 公司单车销量虽受多不可抗力因素影响下降，但单车ASP和利润均有明显提升，盈利能力明显改善。

4. 预计2024年第二季度公司产品或进入量价齐升通道，销量增速和单车利润有望继续提升，全年展望乐观。

1. 公司2024Q1实现营业收入49.5亿元，归母净利润4.8亿元，扣非净利润4.5亿元，非经常性损益主含0.33亿政府补助。

2. 公司2024Q1整体毛利率为18.0%，期间费用率为7.0%，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/2.6%/2.5%/-1.7%。

3. 预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/27.63/33.80亿元，对应EPS为2.64/3.21/3.92元，当前股价对应PE为13.0/10.8/8.8倍。

4. 公司2024Q2产品或进量价齐升通道，低基数下基本面拐点清晰，看好公司2024Q2销量增速亮眼。

5. 公司高毛利新款高端车型仰望、露娜持续热销，2024Q2中高端新品推新延续，打造高毛利产品奇趣蛋、趣味蛋，预计高毛利新品销售占比同比将持续提升。