民生证券-批文审核周度跟踪：5月以来小公募无“注册生效”-240616

1. 2024年以来，小公募无通过批文，交易所和DCM审核反馈更新的公司债拟发行金额共计6627亿元，其中交易所4900亿元，DCM1727亿元。

2. 本周交易所审核平均反馈天数减少，贵州、辽宁、河北、黑龙江和福建省份反馈次数较多，辽宁反馈天数最长。

3. 2024年以来，审核反馈为“终止”的全部债券共262只，合计拟发行规模为4146亿元，浙江、江苏、重庆、山东、安徽审核反馈为“终止”的规模最大，辽宁终止率最高。

债券标的：本周交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6627亿元，其中交易所4900亿元，DCM1727亿元。

2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2490亿元，其次是广东（2375亿元），浙江（1760亿元）。

操作建议：风险提示包括城投口径偏差、项目披露不齐全或滞后、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

理由：本周发债“终止”批文有所减少，但仍存在风险，需要谨慎操作。