扬杰科技：浦银国际-扬杰科技-300373-2025年有望延续2024年的增长势头-250401

投资标的：扬杰科技（300373） 推荐理由：扬杰科技在2024年收入、毛利率和净利润呈现逐季改善，汽车电子、消费和海外市场增长强劲。

预计2025年继续保持增长，收购东莞贝特将增强产品布局。

当前市盈率具吸引力，目标价上调至55.7元，潜在升幅20%。

- 扬杰科技预计在2024年收入和净利润将持续改善，2025年有望延续增长势头，目标价上调至人民币55.7元，维持“买入”评级。

- 公司汽车电子、AI服务器及海外市场增长强劲，拟收购东莞贝特将进一步增强产品布局。

- 投资风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新产品投入过大等。

扬杰科技（300373）在2024年展现出逐季改善的收入、毛利率和净利润趋势，预计2025年将延续这一增长势头。

公司在2024年第四季度实现营收16.1亿元，同比增长18%，毛利率达到38.7%，创近7年单季度新高，净利润为3.3亿元，同比增长8%。

基于业绩和展望，调高2025年和2026年的盈利预测，并将目标价上调至人民币55.7元，潜在升幅20%，重申“买入”评级。

公司在汽车电子、AI服务器和海外市场具有长期增长动能，尤其是在新能源车行业高速增长的背景下，汽车电子业务有望维持增长趋势。

扬杰科技还计划收购东莞贝特，以增强电路保护器件的产品布局。

公司在海外的产能布局，特别是越南，将有助于提升市场份额。

估值方面，采用DCF方法，假设2030-2034年成长率为15%，永久增长率为3%，WACC为11.5%。

投资风险包括下游需求复苏不及预期、海外半导体拉货动能不足、功率半导体供过于求、价格持续下行、行业竞争影响利润、产能扩张带来的折旧影响以及新产品投入过大。