新东方教育科技：交银国际-新东方教育科技-9901.HK-教育业务仍稳健，利润率优化应可持续-241003

投资标的：新东方教育科技（9901.HK） 推荐理由：新东方教育业务稳健扩张，预计2024-27财年教育业务收入复合增长率为24%，利润率持续优化。

预计2025财年1季度业绩增速稳健，线下教学点扩张进度更新，维持买入评级，目标价80港元/103美元。

1. 新东方教育业务稳健扩张，预计2024-27财年教育业务收入将保持24%的稳健增长趋势。

2. 2025财年1季度预计总收入将增长33%，非东方甄选业务收入同比增长33%，利润率优化将持续带来利润增长。

3. 教学点扩张进度预计将有所放缓，但仍保持稳步增长，特别是素养校区继续加速增长。

1. 新东方教育科技的教育业务仍稳健，利润率优化应可持续。

2. 预计2024-27财年教育业务收入复合增长率为24%。

3. 维持目标价80港元/103美元，维持买入评级。

4. 2025财年1季度预计总收入增长33%至14.6亿美元。

5. 预计调整后运营利润为3.2亿美元，净利润为2.6亿美元。

6. 新东方教学点预计1季度或环比增长6%。

7. 截至8月31日，新东方教学点环比新增60+，其中素养+39/考培+17/国际+6。

8. 一线/新一线城市增加44个，仍为主要扩张区域。