瑞立科密：华金证券-瑞立科密-001285-新股覆盖研究-250914

投资标的：瑞立科密（001285） 推荐理由：公司是商用车主动安全系统领域的龙头，具备核心技术自主开发能力，市场占有率领先。

随着新规推动市场增长，公司有望受益。

此外，积极布局液压和线控制动技术，拓展乘用车及智能驾驶领域，未来增长潜力大。

- 瑞立科密（001285）专注于机动车主动安全系统及铝合金精密压铸件的研发与生产，预计2022-2024年营业收入和净利润将逐步增长。

- 公司在商用车气压电控制动系统领域占据龙头地位，受益于新规强制安装电子稳定性控制系统和电子制动系统，预计将带来30亿元增量市场。

- 公司积极拓展液压制动和线控制动技术，已与多家汽车制造商建立合作关系，未来在智能驾驶领域也有布局。

瑞立科密（001285）是一家主板上市公司，主营机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，以及技术服务。

公司在2022年至2024年预计营业收入分别为13.26亿元、17.60亿元和19.77亿元，年增长率为-4.18%、32.81%和12.32%；归母净利润为0.97亿元、2.36亿元和2.69亿元，年增长率为-50.91%、143.32%和14.07%。

管理层初步预测2025年1-9月营业收入同比增长13.82%，归母净利润同比增长11.96%。

投资亮点包括： 1. 瑞立科密是商用车气压电控制动系统国产化的先行者，已成为国内商用车主动安全系统领域的龙头。

核心技术长期被国际巨头垄断，公司通过20余年的努力，实现了多项核心技术的自主开发和生产。

2. 根据中国汽车工业协会的数据，2021年至2023年，公司在气压电控制动系统产品市场占有率均排名第一。

预计2025年新规实施后，将带来约30亿元的增量市场空间。

3. 公司在液压制动和线控制动等技术领域逐步拓展，积极向乘用车和摩托车等新应用领域发展，液压电控制动系统收入预计从2021年的0.73亿元增至2024年的3.5亿元。

同行业可比公司包括万安科技、伯特利、嵘泰股份和锡南科技，2024年度可比公司的平均收入为44.23亿元，平均PE-TTM为28.16X，销售毛利率为20.19%。

相比之下，瑞立科密的营收规模低于同业平均，但销售毛利率处于中高位区间。

风险提示包括上市可能因特殊原因无法实现，信息主要基于招股书和公开资料，同行业公司选择可能不够准确，数据解读可能存在偏差等。