泸州老窖：东海证券-泸州老窖-000568-公司简评报告：业绩延续高增长，中高档酒价增显著-240508

投资标的：泸州老窖（000568） 推荐理由：公司业绩持续增长，产品结构调整完成，区域拓展空间广阔，预计未来净利润增速稳健，具备较高投资价值。

1. 泸州老窖公司业绩持续增长，主要受益于中高端酒价增长和经销管理成效显著。

2. 公司毛利率和净利率均有显著提升，盈利能力大幅改善。

3. 未来公司发展动力充足，预计归母净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 2023年公司营业收入302.33亿元（同比+20.34%），归母净利润132.46亿元（同比+27.79%），量价齐升拉动公司增长（量同比+11.74%/价同比+7.69%）。

2. 2024Q1营收和归母净利润分别为91.88亿元（同比+20.74%），45.74亿元（同比+23.20%）。

3. 2023年中高端酒营收延续高增速，同比提升21.28%至268.41亿元，价增为主要贡献，量/价分别同比+1.24%/+19.79%。

4. 2023年毛利率/净利率分别为88.30%（同比+1.71pct），88.37%（同比+0.92pct）/43.95%（同比+2.51pct）、49.83%（同比+0.92pct）。

5. 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为156.50/189.66/228.66亿元，增速分别为18.15%/21.19%/20.56%。