浙商期货-PXTA半年报-250704

【期货品种】：PTA 【交易方向】：看空 【理由】：下半年供应端预计更加宽松，存量装置恢复生产，且新产能投产对市场影响有限，整体供需压力增加。

【期货品种】：聚酯 【交易方向】：看空 【理由】：聚酯投产不及预期，效益偏差，库存转移导致需求增量有限，整体供需形势较差。

【期货品种】：PX 【交易方向】：中性 【理由】：PX暂无新产能压力，裕龙岛项目预计2026年后投产，短期内供需相对平稳，但需关注调油需求对供应的影响。

【期货品种】：PTA加工费 【交易方向】：看空 【理由】：全年PTA供应压力大，建议在加工费涨至400区间时布局做空，风险相对可控。

- PTA行业面临较严重的产能过剩，下半年将有大量新产能投放，供给将更加宽松。

- 聚酯的投产进展不及预期，整体需求增量有限，预计下半年供需状况会比上半年更差。

- 建议在PTA合约上逢高做空，关注调油需求对PX供应的影响以及原油逻辑变化对产业链估值的影响。