中原高速：西南证券-中原高速-600020-2025年半年报点评：财务成本持续下降，产业优化整合稳步推进-250810

投资标的：中原高速（600020） 推荐理由：公司2025年半年报显示营业收入和净利润稳步增长，财务费用持续下降，产业优化整合推进，投资收益增加，且大股东增持提振市场信心，未来业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

中原高速2025年半年报显示，公司营业收入同比增长13.17%，净利润上升7.68%。

财务费用下降18.75%，投资收益增长37.32%，产业优化整合稳步推进。

大股东增持股份，市场信心提振，维持“买入”评级，预计未来三年持续增长。

中原高速发布了2025年半年报，报告显示公司实现营业收入31.05亿元，同比增长13.17%；通行费收入为21.93亿元，同比增长2.23%；归属于上市公司股东的净利润为6.63亿元，同比上升7.68%。

公司管辖的路段包括机场高速、京港澳高速郑州至驻马店段、郑栾高速郑州至尧山段、郑民高速、商登高速和德上高速永城段，总里程约808公里。

财务方面，公司通过多元化融资渠道和精准融资，降低了财务费用，2025年上半年财务费用为3.73亿元，同比下降18.75%。

公司全资子公司秉原投资在投资方面表现良好，2025年上半年实现投资收益1.21亿元，同比增长37.32%。

公司加快了产业优化整合的步伐，完成了交投颐康内部股权划转，并放弃了一些非主业金融投资的优先购买权，以提升资本配置效率。

在市值方面，大股东河南交通投资集团完成了对公司股份的增持，增持3869.25万股，持股比例达到46.81%，提振了市场投资者信心。

此外，报告期内也有其他股东增持。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年营业收入分别为72.9亿元、75.7亿元和78.1亿元，归母净利润分别为9.3亿元、9.9亿元和10.8亿元，BPS分别为5.4元、5.68元和5.98元，对应PB分别为0.8倍、0.8倍和0.7倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济与政策风险、路网效应及分流风险、建设管理风险等。