奥泰生物：开源证券-奥泰生物-688606-公司信息更新报告：2024年利润超预告上限，公司成长逻辑持续兑现-250226

投资标的：奥泰生物（688606） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，营收和净利润大幅增长，客户数量激增，自主品牌提升明显，研发新品加速，外销收入占比高，生物原料平台布局有效降低成本，具备持续成长潜力，维持“买入”评级。

- 奥泰生物2024年业绩超预期，营收8.70亿元，净利润3.04亿元，分别同比增长15.25%和68.18%。

- 公司客户数量激增，自主品牌比例提升，研发能力持续增强，推动业绩增长。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.04亿元、3.73亿元和4.65亿元。

奥泰生物（688606）在2024年的业绩超出预期，营收达到8.70亿元，同比增长15.25%；归母净利润为3.04亿元，同比增长68.18%；扣非归母净利润为2.39亿元，同比增长62.92%。

第四季度表现强劲，营收为2.52亿元，同比增长29.27%；归母净利润1.06亿元，同比增长34.36%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长68.96%。

公司坚持全球分散化客户战略，客户数量激增，推动业绩增长，同时通过自产原料、提升自动化程度和优化产品结构来提高毛利率。

公司加强内部管理，提高运营效率和成本控制能力，预计2024-2026年归母净利润分别为3.04亿元、3.73亿元和4.65亿元，EPS分别为3.83元、4.7元和5.87元，当前股价对应的市盈率为17.9倍、14.6倍和11.7倍，维持“买入”评级。

核心逻辑包括客户数量激增、自主品牌比例提升和新品研发上市加快。

公司已上市产品超过1300种，广泛应用于多个领域，2024年上半年新增53项产品上市，自主研发的毒品联检产品获得美国FDA510K认证。

外销收入占比94.78%，产品远销170多个国家，毒品检测和常规传染病类产品在美国和欧洲市场竞争力强。

ODM收入为2.60亿元，占主营的65.53%；自主品牌收入1.37亿元，自有品牌比例逐步提升。

公司战略布局生物原料平台，有效降低生产成本，提高产品推出效率，2024年上半年成功开发9项新原料，其中6项为国内首创，填补市场空白。

至2024年上半年，公司已实现自产并投入使用的生物原料种类超过300种，其中24项为国内首创原料。

风险提示包括产品研发进展不及预期和市场推广不及预期。