天风证券-政策与大类资产配置周观察：中美周期错位有望收敛-240918

1. 中美政策导向错位，美国大选不确定性增加，需保持耐心等待政策全面发力。

2. 中国加快生态保护和高质量发展，权益赛点2.0临近，重视黄金，利率债风险上升。

3. 央行持续释放流动性，但需注意美联储降息不及预期，政策落地不及预期等风险。

本报告主要总结了中美两国的政策走向和大类资产配置的观察。

在宏观层面上，习近平主持召开黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，强调生态优先、绿色发展，对中国的政策导向产生了影响。

在美国，总统候选人辩论没有明显赢家，但对市场产生了影响。

在大类资产配置方面，权益市场整体下行，固定收益市场受央行流动性释放影响，大宗商品市场出现分化，外汇市场受美元指数调整影响。

最后，报告指出了短期和长期的大类资产轮动展望，并提出了风险提示。

本报告的投资建议及理由为： 1. 短期重视黄金，利率债风险上升； 2. 长期具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估； 3. 等待后续政策全面发力、海外政策转向全面落地、美国大选不确定性消散后新周期开启。