当升科技：信达证券-当升科技-300073-固态电池材料进展迅速，静待海外份额回升-240425

投资标的：当升科技 推荐理由：公司固态电池材料技术持续推进，已实现上车验证，具有较大的市场潜力。

公司在固态锂电正极材料及固态电解质领域已开展多年研发投入，技术领先，并已成功导入多家固态电池客户，未来盈利预测较为乐观。

1. 当升科技一季度业绩下滑，主要受国内外市场竞争加剧和原材料价格下降影响，费用率上升。

2. 公司固态电池材料技术持续推进，已实现上车验证，具有较强的行业领先地位和市场应用潜力。

3. 预计公司未来净利润将有所回升，维持“买入”评级，但仍需关注行业需求、技术变化、原材料价格和环保安全等风险因素。

1. 公司2024Q1实现营业收入15.17亿元，同比-67.67%；归母净利润1.10亿元，同比-74.36%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比-75.49%。

2. 2024Q1公司毛利率为14.89%，同比下滑1.54pct，费用率方面，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.55%、2.70%、6.09%，费用率同比提升幅度较大。

3. 公司固态电池材料技术持续推进，已实现上车验证。

公司在固态锂电正极材料及固态电解质领域已开展多年研发投入，已系统布局氧化物、硫化物、聚合物等主流固态电池用关键材料技术路线，可应用于全固态及半固态电池。

4. 公司研发的双相复合固态锂电正极材料、固态电解质产品，解决了正极与电解质固固界面难题，技术指标在行业内处于领先水平，在多家固态电池头部企业实现上车验证。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.24/10.59/14.65亿元，同比-57%、29%、38%。

截止4月24日市值对应24、25年PE估值分别是30/23倍，维持“买入”评级。