有色与新材料行业：平安证券-有色与新材料行业解构原油走势：回吐地缘溢价，重回基本面定价-240731

1. 原油价格走势受到供需关系、金融属性和政治属性的共同影响，短期受地缘冲突影响，中期存在下行压力。

2. 目前油价主要受地缘冲突溢价驱动，但基本面支撑相对偏弱，存在由紧转松的担忧。

3. 投资建议关注海油工程、中海油服等具有价值挖掘空间的头部油服企业，同时关注三桶油作为国家能源安全的重要保障。

本报告分析了原油价格走势的三大属性：商品属性、金融属性和政治属性。

当前油价主要受地缘冲突和供需基本面影响，短期保持坚挺，中期倾向偏空。

投资建议关注海油工程、中海油服、中国石油、中国海油、中国石化。

风险提示包括宏观经济走弱、供应扰动、货币政策不确定性、地缘局势不确定性和能源迭代风险。

投资标的：海油工程、中海油服、中国石油、中国海油、中国石化 推荐理由：海油工程、中海油服具有价值挖掘空间，国家能源安全战略的深入实施将使三桶油持续受益于相关政策支持。