精测电子：光大证券-精测电子-300567-跟踪报告之四：公司25H1营收持续增长，半导体业务表现亮眼-250828

投资标的：精测电子（300567） 推荐理由：公司2025年上半年营收增长23.20%，半导体业务表现突出，营业收入同比增长146.44%。

尽管归母净利润下滑，但核心产品竞争优势明显，未来将持续受益于国产化趋势，维持“增持”评级。

- 精测电子2025年上半年营业收入达到13.81亿元，同比增长23.20%，但归母净利润下降44.48%至0.28亿元，主要受投资收益减少和三费增加影响。

- 半导体业务表现突出，营收增长146.44%至5.63亿元，显示业务收入下降13.54%至6.71亿元，而新能源业务收入提升27.32%至1.20亿元。

- 由于市场需求疲软，预计2025-2026年归母净利润将大幅下调，维持“增持”评级，长期受益于国产化趋势，但存在技术和贸易风险。

公司在2025年上半年实现营业收入13.81亿元，同比增长23.20%。

归母净利润为0.28亿元，同比减少44.48%；扣非归母净利润为-0.25亿元，同比转亏。

营收增长主要得益于半导体量检测业务和新能源检测业务的提升。

半导体领域的营业收入为5.63亿元，同比增长146.44%。

公司在半导体领域的核心产品如膜厚系列、OCD设备等均处于国内领先地位，14nm和28nm制程工艺的明场缺陷检测设备已交付并完成验收，7nm先进制程的产品也已交付。

显示领域的营业收入为6.71亿元，同比下降13.54%。

新能源领域营业收入为1.20亿元，同比增长27.32%。

公司在新能源领域采取了优化业务结构和适度下调研发投入的策略，以应对持续亏损的局面。

归母净利润下滑的主要原因是投资收益减少和三费增加，投资收益减少0.40亿元，显示领域的归母净利润下降66.08%。

公司对人才梯队进行了优化，增加了研发、销售及管理费用。

由于平板显示行业景气度较弱，预计2025-2026年归母净利润分别为1.69亿元和3.31亿元，2027年预测为4.65亿元，PE值分别为114x、58x和42x。

公司作为国内半导体量检测设备的领军企业，预计将持续受益于国产化带来的业绩增量，维持“增持”评级。

风险提示包括技术与产品研发风险以及贸易环境影响。