保险行业：东海证券-保险行业态观察（八）：兼顾普惠定位与商业属性，惠民保迈入高质量可持续发展之路-250808

- 金监总局推动惠民保高质量发展，强调兼顾普惠定位与商业属性，促进可持续性。

- 要求精准定价与风险防范，鼓励差异化定价和动态调整保险责任，提升服务能力。

- 强调公平竞争与信息共享，推动共保机制，提升险企风险识别与保障匹配程度，带来发展机遇。

报告核心要点如下： 1. **政策背景**：金监总局发布通知，推动城市商业医疗险（惠民保）高质量发展，强调兼顾普惠定位与商业属性。

2. **制度设计**：通知要求城市商业医疗险突出普惠性，扩大覆盖面，同时遵循商业保险原则，实现保费与保障程度的匹配。

3. **产品优化**：强调精准定价和风险防范，要求实行差异化定价，定期核算和调整保险责任与费率，提升产品公平性和适配性。

4. **风险管理**：多维度强化风险管理，包括产品解读、核保理赔、信息回传和第三方管理，以提升服务能力。

5. **生态保护**：杜绝低价竞争，强调公平竞争原则，推动信息共享与合作，提升行业透明度和效率。

6. **市场机会**：头部险企在产品定价、核赔管理等方面具备优势，可能迎来发展机遇。

7. **投资建议**：关注寿险负债转型和产能提升，重视板块配置机会，建议关注大型上市险企。

8. **风险提示**：包括新单销售不及预期、长端利率下行、权益市场波动等可能影响因素。

投资标的及推荐理由： 1. 寿险负债转型企业：持续关注在稳定规模下的产能提升和保障意识激活后的需求释放。

2. 大型上市险企：建议关注拥有明显护城河的企业，因其在控费、提质中形成成本与效率的护城河，可能迎来更大的发展机遇。

推荐理由包括： - 寿险行业负债转型仍在推进，队伍规模下滑幅度减弱，产能提升成效显著。

- 投资端的“国九条”政策明确了资本市场的新起点，对权益市场展望乐观，长端利率处于历史低位，预定利率下调有望缓解利差损风险。

- 板块处于历史低估值区间，存在配置机会。