传媒行业：平安证券-传媒行业：持续关注12月院线票房表现-241209

- 受国家政策支持，传媒行业将迎来多元增长，尤其是游戏、影视院线和广告营销等细分领域。

- 建议关注业绩稳健、股息率高的头部企业，如三七互娱、万达电影和分众传媒等。

- 行业面临政策监管、用户需求不及预期及竞争加剧等风险，需谨慎投资。

该投资报告分析了传媒行业的投资机会，主要关注12月院线票房表现，指出国家政策的支持将促进文化娱乐产业的多元增长。

建议投资者关注业绩确定性强、股息率高的行业头部企业。

1. 游戏及IP：政策支持将推动游戏板块进入新产品周期，AIGC技术有望提升效率，推荐关注三七互娱、完美世界、吉比特等头部游戏公司。

2. 影视院线：行业供给逐渐恢复，影片数量增长，政策利好将助力行业景气回升，推荐关注万达电影、光线传媒等头部院线和制作公司。

3. 广告营销：广告投放恢复较慢，但市场将出现分化，建议关注客户结构优良、渠道资源强的头部企业，如分众传媒和蓝色光标。

4. 数字媒体及出版：数字媒体进入稳定期，头部企业有市场份额提升空间，建议关注芒果超媒。

出版方面，文教及儿童类图书销售增长，建议关注相关出版企业。

风险提示包括行业政策监管、用户需求不及预期、行业竞争加剧、图书版税及纸张成本上涨，以及AI技术应用进度不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 游戏及IP领域： - 推荐标的：三七互娱、完美世界、吉比特。

- 推荐理由：国家鼓励文娱消费政策的支持，游戏板块有望迎来新一轮产品周期；同时，AIGC等技术的加持可能帮助游戏公司实现降本增效，行业头部公司的运营表现值得关注。

2. 影视院线： - 推荐标的：万达电影、光线传媒。

- 推荐理由：行业供给端逐渐恢复，影片数量增长良好，经过修复与调整，头部公司的业绩也在逐步恢复。

政策的持续支持和对文娱消费的鼓励将助力影视院线行业景气向上，且估值性价比较高。

3. 广告营销： - 推荐标的：分众传媒、蓝色光标。

- 推荐理由：尽管广告营销投放恢复较慢，但客户结构优良、渠道资源强且利润率有改善空间的行业头部企业将率先复苏，尤其是利润有望改善的白马股。

4. 数字媒体及出版： - 推荐标的：芒果超媒（数字媒体），文教类出版企业（出版）。

- 推荐理由：数字媒体行业头部企业市场份额高且仍有提高空间，尤其是体量较大且有新业务拓展的企业。

同时，文教及儿童类图书零售销售实现正增长，相关出版企业值得关注。