应流股份：天风证券-应流股份-603308-铸造能力为基，“两业两机”双翼齐飞，低空经济乘风而起-240521

投资标的：应流股份（603308） 推荐理由：公司铸造能力全球领先，传统业务稳定贡献利润，两机+核电业务持续放量，低空经济赛道有望乘风而起，有望实现稳定增长和成长曲线。

1. 应流股份是一家铸造能力全球领先的公司，主要业务涵盖泵阀零部件、航空发动机、燃气轮机和核电业务，产品出口40多个国家和地区，有望乘低空经济的发展而起。

2. 公司前瞻性布局航空发动机和燃气轮机业务取得成果，有望助力国产替代进程加速，并且核电业务也在快速增长，未来成长潜力巨大。

3. 预计公司2024-2026年净利润将持续增长，给予2024年30倍PE，目标价18.57元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 应流股份的铸造能力全球领先，主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件，产品出口40多个国家和地区，服务100多家全球行业龙头客户。

2. 应流股份的航空发动机业务和燃气轮机业务有望获得快速增长，公司产品矩阵多维，包括航空发动机零部件、航空发动机整机、直升机整机和燃气轮机零部件。

3. 应流股份在核电业务方面也有发展潜力，公司获得了民用核安全设备制造许可证，产品覆盖核电站常规岛零部件、核岛零部件、核岛核一级核心部件。

4. 预计应流股份2024-2026年分别实现归母净利润4.20、5.24、6.65亿元，PE分别为23.48、18.83、14.84倍。

5. 风险提示包括主要原材料价格波动、汇率变动、行业及市场风险、偿债风险。