军工行业：民生证券-军工行业2024年四季度公募基金持仓分析：机构减配至历史低位；或为行业底部重要信号-250210

- 2024年四季度，主动型基金对军工行业的超配比例降至历史低位，可能预示行业底部信号。

- 主动型基金重仓军工市值连续减少，且国企在行业内占据主导地位。

- 预计2025年行业将迎来复苏和结构性机会，建议关注白马龙头和新兴领域相关公司。

2024年四季度公募基金持仓分析显示，主动型基金对军工行业的超配幅度持续减小，已降至历史低位，可能预示行业底部信号。

具体要点如下： 1. 主动型基金的军工超配在2022年三季度达到峰值后持续下降，2024年二季度虽有回升，但三、四季度再次下滑，接近零。

2. 主动型基金重仓军工市值连续减少，四季度环比下降19.3%，显示非主题基金对军工的持仓已非常有限。

3. 国企在军工行业中占据主导地位，主动型基金重仓主要集中于国企。

4. 2024年四季度，主动型基金开始加仓信息化板块，结束了连续八个季度的减仓。

5. 投资建议包括关注白马龙头企业、制导装备和国企改革等领域的股票，同时关注新领域和新质方向的投资机会。

风险提示包括订单恢复时间不确定、行业政策变化及数据滞后等。

整体来看，2025年行业有望复苏，建议投资者进行底部布局。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白马龙头： - 中航沈飞 - 中航西飞 - 洪都航空 - 中航高科 - 航发动力 - 中航光电 - 西部超导 推荐理由：这些公司在行业内具有较强的市场地位和竞争力，预计在2025年行业复苏中将受益。

2. 制导装备： - 菲利华 - 新雷能 - 长盈通 - 北方导航 - 盟升电子 - 智明达 推荐理由：制导装备是军工行业的重要组成部分，随着需求恢复，这些企业有望获得增长。

3. “两机”相关： - 华秦科技 - 火炬电子 - 应流股份 - 万泽股份 - 航宇科技 - 航材股份 - 航亚科技 推荐理由：这些企业与航空发动机和航空器相关，未来有望随着行业复苏而受益。

4. 国企改革： - 国博电子 - 中航机载 - 光电股份 - 航天电子 推荐理由：国企改革将推动效率提升和资源优化配置，这些公司在改革中可能获得更好的发展机会。

5. 新域新质： - 新装备：铂力特、西部材料、广联航空 - 商业航天：陕西华达、上海瀚讯 - 低空经济：中科星图、莱斯信息、国睿科技、航天南湖、航天环宇 - 无人系统：晶品特装、内蒙一机、睿创微纳、纵横股份、中无人机、航天彩虹、振芯科技、芯动联科 推荐理由：这些公司在新技术、新领域上具有潜力，符合未来市场的发展趋势。

风险提示包括订单恢复时间不确定、行业政策变化、数据和结论滞后等。