聚光科技：中邮证券-聚光科技-300203-收入提升+降本增效带动业绩大幅扭亏，聚焦高端分析仪器优质赛道-250204

投资标的：聚光科技（300203） 推荐理由：公司2024年预计扭亏为盈，归母净利润达2-2.3亿元，主营业务收入稳健增长10-15%。

聚焦高端分析仪器，降本增效显著，市场潜力大，国产替代需求迫切，估值相对较低，给予“买入”评级。

- 聚光科技预计2024年实现归母净利润2-2.3亿元，扭亏为盈，主营业收入稳健增长10%-15%。

- 公司聚焦高端分析仪器领域，降本增效效果显著，毛利率回升，费用控制初见成效。

- 在国产化大趋势下，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，给予“买入”评级。

聚光科技（300203）发布了2024年业绩预告，预计实现归母净利润2-2.3亿元，扣非归母净利润1.2-1.5亿元，同比扭亏为盈。

单四季度预计归母净利润为0.82-1.12亿元，扣非归母净利润为0.52-0.82亿元。

主营业务收入预计维持10-15%的稳健增长，其中谱育科技在高端科学仪器领域的营收增速超过主营业务增速，预计同比增长约20%，盈利约1.5亿元。

公司实施降本增效策略，专注于高端分析仪器业务，适当收缩长期布局及非高端分析仪器相关业务，提升利润率和现金流管理，费用管控初见成效，主营业务毛利率回升。

分析仪器产业规模已超过千亿，国产化率仍有提升空间，目前高端质谱、色谱及光谱仪器的进口率接近90%。

公司在质谱、色谱、光谱技术和产品平台上具有国内领先优势，预计2024-2026年营收分别为35.96、40.34、44.89亿元，增速分别为13.02%、12.19%、11.26%。

归母净利润分别为2.15、3.06、3.86亿元，增速分别为166.77%、42.10%、26.21%。

公司2024-2026年业绩对应PE估值分别为35.97、25.32、20.06，估值处于较低水平，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括行业景气度和国产替代节奏不及预期。