华金证券-春季行情进行中，风格不变-250222

春季行情正在进行中，基本面持续修复，流动性有望维持宽松。

外部事件偏积极，短期内成长风格可能延续，科技和消费行业是主要配置方向。

建议关注补涨的大金融、电新、医药等行业，风险需警惕政策和经济修复的不确定性。

投资报告核心要点总结如下： 1. 宏观经济环境：春季行情正在进行中，基本面持续修复，地产销售增速回升，节后开工率上升。

2. 流动性分析：微观资金流入空间仍然存在，历史数据显示春季行情期间外资、融资和新发基金的日均流入规模具备上升趋势，后续可能继续流入A股。

3. 风险偏好：尽管部分情绪指标偏高，但政策和产业趋势仍可能支撑风险偏好。

成长与价值风格的切换主要受外部事件、基本面和流动性等因素影响。

4. 外部事件：当前外部环境偏积极，国内政策宽松可能延续，外部风险有所下降，科技产业趋势向上。

5. 基本面：地产销售和企业盈利仍处于低位回升趋势，整体经济修复进程缓慢。

6. 行业配置：短期关注科技和消费领域的成长机会，建议关注补涨的大金融、电新、医药和消费等行业，继续逢低配置。

7. 风险提示：历史经验不一定适用，需关注政策变化和经济修复进展。

本报告的投资建议及理由为： - 短期关注补涨的成长行业，尤其是科技和消费。

- 历史上流动性宽松期间，政策导向及高景气行业表现优异。

- 当前政策导向集中于科技和消费，产业趋势向上。

- 建议关注补涨的大金融、电新、医药和消费等行业。

- 继续逢低配置电子、通信、传媒、机械等行业。

- 风险提示包括政策超预期变化和经济修复不及预期。