投资标的:华图山鼎 推荐理由:公司教育业务平移顺利,Q1业绩显著改善,预计未来净利润增长可观,具有投资潜力。
核心观点11. 华图山鼎2023年业绩亏损,但2024年Q1业绩显著改善,主要得益于教育业务平移顺利。
2. 公司的培训业务表现良好,但建筑设计业务亏损,合同负债增加,存在一定风险。
3. 公司预计未来几年业绩将逐步改善,投资者可关注。
核心观点21. 公司2023年收入为2.47亿元,归母净利润为-9197万元,扣非归母净利润为-1.06亿元;2024年Q1,公司实现营业收入6.95亿元,归母净利润7255.84万元,扣非归母净利润5683.42万元,非经损益为1572.42万元。
2. 公司业务毛利率为55.74%,归母净利率为10.43%,盈利能力显著改善。
3. 公司建筑设计业务受到地产业影响有所亏损;培训业务进展顺利,自华图教育科技开展业务以来,已完整建设了人员队伍、师资队伍以及培训交付场地等所有业务开展必需资源,已在全国范围内设立400余家分公司,直营网点涉及全辐射网点已突破1000个。
4. 公司合同负债方面,24Q1,公司合同负债为5.45亿元,相较23年末提升133%。
5. 预计2024-2026年公司归母净利润各4.61/6.20/8.22亿元,以4月26日收盘价为参考,对应PE分别为29X/22X/16X,维持“推荐”评级。