浙商国际-港股市场策略周报-250714

- 港股市场在中美关系缓和和南向资金流入的推动下，上周出现反弹，恒生综指上涨1.09%。

- 基本面上，国内经济活动承压，政策面将重点关注“反内卷”以应对低价竞争，预计下半年PPI有改善。

- 投资策略方面，建议关注汽车、新消费、创新药和科技等政策受益行业，以及低估值的国央企红利板块，同时谨慎对待中美贸易争端影响。

港股市场在中美关系缓和、官方反内卷政策及南向资金流入改善的背景下，上周出现反弹。

恒生综指、恒生指数和恒生科技分别上涨1.09%、0.93%和0.62%。

大多数行业板块上涨，唯有必选消费、公用事业和原材料业下跌。

截至周末，恒生综指的5年PE估值分位点为77%，高于5年均值。

宏观环境方面，基本面显示6月通胀偏弱，但后续利好因素可能支持下半年PPI改善，需关注官方对低价竞争的治理。

资金面上，中美关系改善，南向资金流入回暖，但美国降息预期仍存在较大分歧，降息的时间和力度不确定。

展望未来，国内经济活动仍承压，政策组合将加强以应对内需走弱，重点聚焦“反内卷”。

情绪面上，市场整体偏观望。

板块配置方面，建议关注受益于政策利好的汽车、新消费、创新药和科技行业，以及业绩稳健的低估值国央企红利股。

同时，香港本地银行、电信及公用事业红利股也具备相对独立性，可能受益于降息周期。

需谨慎对待中美贸易争端，避免投资于对美业务敞口较大的行业和公司。

本报告的投资建议及理由为： - 看好汽车、新消费、创新药、科技等行业，因其相对景气且受益于政策利好。

- 关注低估值国央企红利板块，因其业绩和股价走势稳健，受益于政策支持。

- 投资香港本地银行、电信及公用事业红利股，这些行业基本面相对独立，受益于降息周期。

- 避免对美业务敞口较大的行业板块及上市公司，以规避中美贸易争端的潜在风险。